एक ‘पागल’ दंड: क्या ट्रम्प की कार्रवाई अमेरिकी आर्थिक शक्ति को नष्ट कर रही है?

यहां कुछ स्पष्ट, गैर-शैक्षणिक भाषा है जो अमेरिकी बाजारों में एक असामान्य पैटर्न का वर्णन करने के लिए, एक मौद्रिक-नीतिवादी इतिहासकार द्वारा आपके लिए लाई गई है।

स्टॉक? नीचे। अमेरिकी डॉलर? वही। हमारे लिए बांड की मांग? डूबना भी। ऐसा नहीं होना चाहिए – तीनों एक बार में नहीं।

लेकिन बैरी ईचेंग्रीन एक ऐतिहासिक प्रतिक्रिया देखता है जहां वास्तव में एक सामान्य विषय है: संयुक्त राज्य अमेरिका में विश्वास में एक पतन।

“वैश्विक निवेशकों ने निष्कर्ष निकाला है कि व्हाइट हाउस में एक पागल आदमी है, और यह कि लुनटिक्स ने शरण का नियंत्रण प्राप्त कर लिया है,” बर्कले में कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय के एक इतिहासकार इचेंग्रीन ने कहा, जो मुद्राओं और केंद्रीय बैंकों का अध्ययन करते हैं।

“क्षति स्पष्ट रूप से मरम्मत से परे है।”

वाशिंगटन एक हम्प्टी-डम्प्टी महीने के टुकड़ों को वापस गोंद करने की कोशिश कर रहा है-जब अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने एक सदी से अधिक समय में उच्चतम टैरिफ पेश किया, तो कुछ वापस चला गया, फिर, तब, ब्याज दरों से नाखुश, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के प्रमुख को आग लगाने की धमकी दी, इससे पहले कि यह शासन कर रहा था, यहां तक ​​कि व्हाइट हाउस स्टाफ भी कथित तौर पर थे प्रतिस्थापन विकल्पों का अध्ययन।

हाल का इतिहास दिखाया है कि राजनीतिक हस्तक्षेप केंद्रीय बैंक में, और ब्याज दरों में, एक हो सकता है तबाही मुद्रास्फीति पर।

यह सिर्फ संयुक्त राज्य अमेरिका में होने वाला नहीं है – दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था; दुनिया की सबसे महत्वपूर्ण मुद्रा के धारक, एक मुद्रा जो पृथ्वी पर सबसे सुरक्षित निवेश का समर्थन करती है: अमेरिकी ऋण बांड।

हाल के हफ्तों में, शेयर बाजार से भागने वाले निवेशकों ने वह नहीं किया जो वे सामान्य रूप से करते हैं: अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी सरकार के ऋण के सुरक्षित आलिंगन में छलांग लगाते हैं।

कुछ विश्लेषकों ने घटनाओं के संयोजन की तुलना की, जो आप सामान्य रूप से एक विकासशील अर्थव्यवस्था में देखते हैं। जोखिम भरी संपत्ति, सुरक्षित संपत्ति और मुद्रा, सभी एक ही समय में संघर्ष कर रहे हैं।

“संयुक्त राज्य अमेरिका सिर्फ एक राष्ट्र से अधिक था। यह एक ब्रांड है। यह एक सार्वभौमिक ब्रांड है-चाहे वह हमारी संस्कृति, हमारी वित्तीय ताकत, हमारी सैन्य ताकत हो,” केन ग्रिफिन, एक रिपब्लिकन मेगा-डोनर और गढ़ के सीईओ ने बुधवार को वाशिंगटन में विश्व अर्थव्यवस्था शिखर सम्मेलन में कहा।

“और हम अभी उस ब्रांड को मिटा रहे हैं। … हमने उस ब्रांड को जोखिम में डाल दिया,” उन्होंने कहा।

“एक ब्रांड पर कलंक को हटाने में बहुत लंबा समय लग सकता है। … नुकसान की मरम्मत के लिए यह जीवन भर हो सकता है।”

यहां, राय के मतभेद हैं। जाहिर है, ट्रम्प प्रशासन उस क्षति को ठीक करने की कोशिश कर रहा है।

उन सभी उपर्युक्त संकेतकों ने पिछले कुछ दिनों को थोड़ा कम कर दिया है, क्योंकि प्रशासन अपने वैश्विक व्यापार युद्ध और फेडरल रिजर्व पर टोन को नरम करता है।

प्रशासन कथित तौर पर विचार कर रहा है वापस काटने चीन के कुछ टैरिफ, जो बड़े पैमाने पर हैं, कुछ उत्पादों पर 140 प्रतिशत से आगे निकलते हैं, ट्रिगर करते हैं चकानी हाल के दिनों में शिपिंग में।

बुधवार को, ट्रम्प ने संवाददाताओं से कहा कि बातचीत चीन के साथ “सक्रिय” है।

“टैरिफ वार्ता बहुत अच्छी तरह से चल रही है। हम कई, कई देशों के साथ काम कर रहे हैं,” उन्होंने कहा।

लेकिन उसी दिन उनके ट्रेजरी सचिव संवाददाताओं को बताया अमेरिका और चीन वास्तव में अभी तक बात नहीं कर रहे हैं। इस बीच, कुछ देशों का कहना है कि यह स्पष्ट नहीं है कि अमेरिका वास्तव में क्या चाहता है।

तो कंपकंपी रात भर समाप्त नहीं होगी।

ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स से इस सप्ताह एक शोध ब्रीफिंग ने कहा, “यह एक अल्पकालिक समायोजन नहीं है; यह एक प्रतिमान बदलाव है जो हमें उम्मीद है कि राष्ट्रपति के चार साल के कार्यकाल से परे अच्छी तरह से विस्तार होगा।”

“वास्तव में, इतिहास से पता चलता है कि जब भी संरक्षणवादी उपायों जैसे टैरिफ और गैर-टैरिफ बाधाओं को हटा दिया जाता है, तो उन्हें पूरी तरह से वापस आला समूहों के रूप में रोल करने में दशकों लग सकते हैं जो संरक्षणवाद से हासिल करने के लिए खड़े होते हैं।

यह सिर्फ इतना नहीं है कि स्टॉक नीचे हैं – इस साल एसएंडपी 500 के साथ आठ प्रतिशत से अधिक की गिरावट के साथ, इस सप्ताह थोड़ी रैली के बाद भी।

अमेरिकी डॉलर ने नौ सेंट को चौंका दिया है यूरो के खिलाफ जब से ट्रम्प ने पदभार संभाला। यह भी दो सेंट के खिलाफ है कनाडाई डॉलरसभी उम्मीदों के खिलाफ।

चौंकाने वाली, और सबसे ज्यादा परेशान, अमेरिकी ऋण की मांग 10 साल के अमेरिकी ट्रेजरी बांड के साथ, अस्थिर दिखाई दी आधा प्रतिशत तकहालांकि यह थोड़ा नरम हो गया है।

यह वास्तव में कितना बुरा है, इस पर अलग -अलग विचार हैं।

एक अन्य विशेषज्ञ, स्टीवन कामिन, अमेरिकन एंटरप्राइज इंस्टीट्यूट थिंक-टैंक के एक साथी, अन्य निदान से सहमत हैं कि असामान्य ट्रेडिंग पैटर्न को क्या उजागर किया गया है।

चीजें “बहुत पागल हो गईं,” उन्होंने कहा, “कि निवेशक डर गए और (यूएस) डॉलर से भी दूर खींच लिए गए।”

लेकिन वह इस बारे में निश्चित नहीं है कि चीजें कितनी दूर जाएंगी।

स्टॉक-मार्केट में उतार-चढ़ाव के बारे में कामिन इतना चिंतित नहीं है। और बॉन्ड के लिए, वह व्यापक अर्थव्यवस्था को देख रहा है कि क्या इसका वर्तमान मूल्यांकन सामान्य है।

फिर वैश्विक वित्तीय प्रणाली के दिल में एक मौलिक मुद्दा है: अमेरिकी डॉलर की स्थिति, दुनिया की आरक्षित मुद्रा पीढ़ियों के लिए।

अंतरराष्ट्रीय लेनदेन और विदेशी सेंट्रल बैंक होल्डिंग्स में ग्रीनबैक का व्यापक उपयोग ने इसके लिए एक अटूट भूख पैदा कर दी है।

उस अटूट भूख से अमेरिका को इससे अधिक पैसा खर्च करने की अनुमति मिलती है, राक्षस ऋण को चलाता है, और विश्वास के साथ बांड जारी करते हैं कि हमेशा खरीदार होंगे।

फेडरल रिजर्व के अंतर्राष्ट्रीय वित्त डिवीजन के पूर्व निदेशक कामिन, उस स्थिति को समाप्त करने के बारे में चिंतित नहीं हैं।

“स्पष्ट रूप से डॉलर हावी है,” उन्होंने कहा।

“कुछ लोग कह रहे हैं कि यह वर्तमान एपिसोड अपनी विशेष भूमिका के लिए डेथ नेल को बजाता है। यह बहुत संभावना नहीं है। … दुनिया एक समय को चालू नहीं कर सकती है।”

अमेरिकी डॉलर अभी भी राजा है।

यह अभी भी विदेशी केंद्रीय बैंकों द्वारा आयोजित मुद्राओं का 57 प्रतिशत है। इसका हिस्सा है थोड़ा याद आया दशकों में, और फिर से हाल के वर्षलेकिन लेनदेन और बॉन्ड निवेश के लिए कोई स्पष्ट प्रतिस्थापन उम्मीदवार नहीं है।

वाशिंगटन में एक बहस है कि क्या अमेरिका को वास्तव में स्वागत करना चाहिए, कम से कम, एक सस्ता डॉलर, इस विश्वास पर कि यह अपने विनिर्माण श्रमिकों को अधिक प्रतिस्पर्धी कीमतों पर सामान का उत्पादन करने में मदद करेगा।

लेकिन यह एक अल्पसंख्यक दृश्य है। वाशिंगटन में प्रचलित आम सहमति यह है कि अमेरिका एक शक्तिशाली डॉलर से हारने की तुलना में अधिक लाभ प्राप्त करता है।

ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेन्ट ने बुधवार को कहा, “हमारे पास एक मजबूत डॉलर की नीति है,” बुधवार को उस दृश्य को आवाज देते हुए कहा।

“मुझे लगता है कि अमेरिका हमेशा अपने जीवनकाल में, आरक्षित मुद्रा होगा। मुझे यकीन नहीं है कि कोई और चाहता है। … निर्यात अर्थव्यवस्थाओं के लिए, यह बहुत दबाव है।”

Eichengreen ट्रम्प प्रशासन की अर्थव्यवस्था की हैंडलिंग का प्रशंसक नहीं हो सकता है। लेकिन यहाँ वह ट्रम्प के ट्रेजरी सचिव से सहमत हैं: मजबूत डॉलर मदद करता है, दर्द से अधिक, अमेरिका

उन्होंने कहा कि लाभ, सरकार के लिए कम ऋण लागत, अमेरिकी बैंकों के लिए सुविधा मूल्य और अपनी मुद्रा में व्यापार करने वाली फर्मों में एक संकट में बीमा शामिल है, जहां यह एक दुर्लभ संपत्ति है जो बढ़ती है, और अपने बैंकों का उपयोग करने के खिलाफ प्रतिबंधों को ले जाने की शक्ति है।

और उन्हें डर है कि अमेरिकी राजनेता यह सब गड़बड़ कर रहे हैं। यह पूछे जाने पर कि क्या अमेरिका रिजर्व-मुद्रा का दर्जा खोने का वास्तविक खतरा था, उन्होंने कहा: “हम हैं।”

“जब किसी देश के नीति निर्माताओं की क्षमता और यहां तक ​​कि तर्कसंगतता को संदेह में डाल दिया जाता है, तो इसकी मुद्रा अपनी सुरक्षित आश्रय और आरक्षित मुद्रा की स्थिति खो देती है,” उन्होंने कहा, यह देखते हुए कि केंद्रीय बैंक भंडार में डॉलर की हिस्सेदारी पहले से ही धीरे-धीरे घट रही है, लगभग 0.5 प्रतिशत प्रति वर्ष, एक तिमाही सदी के लिए।

“हम उस प्रक्रिया में तेजी लाने की उम्मीद कर सकते हैं।”